概要
東京株式市場は本日も大幅続落となり、日経平均株価は連日の下げ幅を更新した。背景には、アメリカ連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策に対する不安から投資家が過剰な警戒姿勢になり、市場が事実上「フリーズ」状態に陥ったためだという。こうした市場の混乱の中で、なぜか多くの専門家は「またか」とニガ笑いを浮かべており、市場関係者の表情と実際の動きにズレが生じている。
投資家、大警戒の「フリーズ」状態？
今回の相場を巡る動きをひと言で表すと「慎重すぎる投資家のフリーズ状態」と言えるだろう。主な背景には、アメリカFRBが次回の連邦公開市場委員会（FOMC）においてさらなる利上げを示唆していることがある。これに先だって市場は警戒を強めており、「売れば下がるのは当たり前だが、買った直後にさらに大きく下がったらどうする？」という心理状態が蔓延。結果として動くに動けぬ「身構えフリーズ」へと繋がった。
証券会社のある関係者は匿名を条件に次のように語る。「米国の利上げがほぼ当たり前みたいになっているのに、市場参加者が毎回新しい衝撃みたいに過剰反応する。正直、『またか』という感覚ですよ」。また投資家の一人はSNSを通して、「FOMCがある度に身構えた結果、半年間ほとんどトレードしていない自分に気付いてしまった……」と自虐気味にコメントしている。市場にはそんな「動けない待機問題」が静かに広がりつつあるようだ。
専門家がニガ笑いする理由とは？
市場がこれほど混乱しているにもかかわらず、なぜ専門家が呑気なニガ笑いを浮かべるのか？これについて、某シンクタンクのチーフエコノミストは次のように分析する。
「実は、米FRBの動きはある程度予想されていることが多く、市場が過度に警戒している場合はむしろ良い買い場になるケースもある。専門家は、その『経験則』が頭にあるから、毎回狼狽するマーケット参加者の姿を見るとどうしてもニガ笑いを浮かべてしまうのです」。つまり、「過剰な警戒は、お約束の定番反応」だというのだ。
投資家の心理：「川の向こう岸のクマ理論」とは？
今回のように「起こる前から警戒しすぎる」心理状態を、米国の相場格言にたとえたユニークな「川の向こう岸のクマ理論」がある。「森を歩く途中、向こう岸にクマを見つけたとする。怖いが川を渡って追ってくるかはまだわからない。しかし、すぐ逃げたり叫んだりせずに、むしろじっとクマの動きを見守っている方が落ち着いて対応できる」というものだ。
要するに、現状の市場参加者は「向こう岸（米国）のクマ（利上げや政策変更）」を見る度に大騒ぎしすぎているのかもしれない。クマが川を渡って来ない可能性もあるわけで、過度な警戒は時に投資行動を不必要に硬直させてしまう。
まとめ
今後FRBの政策動向は確かに大きな影響を持つが、「過度に身構える」ことと「慎重な観察」には大きな違いがある。マーケットの短期的な混乱やフリーズ状態を必要以上に怖がることはない、というのが専門家たちが浮かべるニガ笑いのメッセージかもしれない。投資する側も、冷静な対応と慎重すぎる警戒の境界線をしっかり見極めながら、過去の経験則や冷静な分析も頼りにしてゆくことが重要だ。
今後の展望：投資家に求められる行動とは？
では今後、投資家に求められる行動とはどのようなものだろう。まずは、次回以降の米FOMCを「最悪の事態が必ず来るイベント」ではなく、「相場変動のチャンスや警戒要素の一つ」と見なすことがポイントとなるだろう。
冷静でリスク対策をすることは重要だが、それによって動きを止めてしまうことは何も生み出さない。米国利上げの議論はまだまだ続く可能性が高いため、投資戦略を硬直化させず、柔軟に対応できるよう資産運用の方針やリスク許容度を改めて確認しておくことも大切だろう。
結局、市場はいつでもドラマチックで、ちょっと笑えるハプニングも起きるもの。その度、「またか」とニガ笑いしつつ、じっと動きを見守れる余裕が、賢明な投資家への道なのかもしれない。
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